智通财经APP获悉，东兴证券发布研报称，在近期的一系列关税变动下，食品饮料行业原材料成本或被推高，给整体食品饮料行业成本带来压力该行预期国内刺激内需的政策或进一步加码，建议在关税调整期配置食品饮料作为防御性板块。

推荐顺周期的白酒板块和景气度高的休闲食品板块，重点推荐贵州茅台(600519.SH)、盐津铺子(002847.SZ)等公司东兴证券主要观点如下：美国总统特朗普政府的“对等关税”计划大超市场预期，同时各国也纷纷出台了应对措施。

我国国务院关税税则委员会提出，自2025年4月10日起，对原产于美国的所有进口商品加征34%关税在近期的一系列关税变动下，该行预期国内刺激内需的政策或进一步加码，关注食品饮料板块防守配置性机会食品饮料行业原材料成本或被推高。

关税政策推出后，进口美国大豆关税升至47%，成本端带动下国内豆粕现货普涨130-200元/吨不等美国进口国内的农产品原材料中，以豆粕、玉米为主的饲料成本或上涨饲料价格的上涨，对肉类价格、乳制品价格或形成推高，进而影响食品饮料企业成本。

此外，白糖、豆油等软商品税率的上涨，或导致这类商品全球范围内价格的上涨，整体对食品饮料行业原材料成本带来压力预期内需政策或进一步加码在关税变化的背景下，该行对食品饮料行业有几点判断：1是国内刺激内需的政策会继续加码，全年宏观经济复苏不确定性加强;2是预计部分国际资金会从海外转移回国内，历史上消费板块受到外资的青睐;3是食品饮料行业受影响小于出口占比较高的其他制造业行业。

市场回顾：上周食品饮料各子行业中，周涨跌幅依次为：黄酒(长江)7.10%，其他食品4.46%，啤酒2.61%，其他酒类2.55%，肉制品2.49%，软材料1.87%，调味发酵品1.81%，白酒III0.12%，乳品-1.03%。

上周酒类行业公司中，涨幅前四的公司为：会稽山15.42%，青岛啤酒股份8.27%，金枫酒业5.31%，燕京啤酒5.00%;表现后四位的公司为：百润股份-1.44%，水井坊-3.15%，海南椰岛-3.37%，百威亚太-4.00%。

港股市场回顾：上周港股必需性消费指数+0.21%，其中关键公司涨跌幅为：周黑鸭13.99%，华润啤酒2.11%，中国旺旺1.43%，康师傅控股0.78%，颐海国际0.73%，百威亚太-4.00%风险提示。

：行业需求复苏不及预期，关税变化对行业的影响超预期，食品安全问题等。